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　　生产和销售机床工具的行业ღ★。机床是指制造机器的机器ღ★，亦称工作母机或工具机ღ★，习惯上简称机床ღ★。一般分为金属切削机床ღ★、锻压机床和木工机床等ღ★。现代机械制造中加工机械零件的方法很多ღ★：除切削加工外ღ★，还有铸造ღ★、锻造ღ★、焊接ღ★、冲压ღ★、挤压等ღ★，但凡属精度要求较高和表面粗糙度要求较细的零件ღ★，一般都需在机床上用切削的方法进行最终加工ღ★。

　　高精度机床ღ★：包括坐标镗床ღ★、齿轮磨床ღ★、螺纹磨床ღ★、高精度滚齿机ღ★、高精度刻线机和其他高精度机床等ღ★；

　　按机床的控制方式ღ★，可分为仿形机床ღ★、程序控制机床ღ★、数控机床ღ★、适应控制机床ღ★、加工中心和柔性制造系统ღ★；

　　按加工方式或加工对象可分为车床ღ★、钻床ღ★、镗床ღ★、磨床ღ★、齿轮加工机床ღ★、螺纹加工机床ღ★、花键加工机床ღ★、铣床ღ★、刨床ღ★、插床ღ★、拉床ღ★、特种加工机床ღ★、锯床和刻线机等ღ★。每类中又按其结构或加工对象分为若干组ღ★，每组中又分为若干型ღ★；

　　截至2023年1月19日ღ★，iFinD机床工具板块沪深成分股个数为14ღ★，近几年无较大变动ღ★。企业总市值在近几年上升趋势明显ღ★。截至2022年4月28日ღ★，企业总市值为878．4878亿元ღ★。

　　机床工具行业是重要的中游行业ღ★，上游承接铸件ღ★、数控系统ღ★、电气元件等行业ღ★，下游衔接汽车ღ★、模具制造ღ★、通用设备制造等行业ღ★。上游原料以钢铁为主ღ★，下游行业中汽车ღ★、装备制造行业需求较大ღ★。整条产业链传导作用自下而上ღ★，即下游需求影响中游的机床工具生产及研发ღ★，进而影响对上游原材料ღ★、零部件的需求ღ★。

　　在机床生产过程中ღ★，原材料成本占比最高ღ★，为 73．9％ღ★，其次是人工ღ★、折旧与其他制造费用ღ★，分别占比 11．9％ღ★、7．9％和 6．4％ღ★。而在原材料成本的进一步拆分中ღ★，由铸件加工而成的底座床身等结构件占比最大ღ★，通常在 30％－40％左右ღ★，价格受钢材影响较大ღ★；其次是数控系统占比 22％ღ★；由丝杠导轨等传动机械以及辅助动力系统等组成的传动系统占比 20％ღ★；高速主轴和电机等组成的驱动系统占比 13％ღ★；刀库ღ★、刀塔等占比 5％ღ★；光栅尺占比 2％ღ★。

　　我国在铸件领域的对外依存度低ღ★，产量和国产化率较高ღ★，但显著的问题是我国由于大量存在小型铸件制造厂ღ★，因此行业集中度低ღ★，行业整体呈现大而不强ღ★，在熔炼ღ★、回火ღ★、淬火等技术方面仍有待提升ღ★。在精密件领域ღ★，我国中高端机床精密件由日本ღ★、德国等进口ღ★，部分采取国内制造ღ★，目前仍停留在部分国产化的阶段ღ★。而在机床的相关软件部分ღ★，在数控系统方面我国采用向日本ღ★、德国等进一步采购的方式ღ★。

　　在当前机床行业的产业链分工中ღ★，数控系统呈现专业化以及高度集中化的特点ღ★，全球市场主要由日本发那科ღ★、三菱以及德国西门子ღ★、海德汉等少数企业垄断ღ★。目前国内 70％以上的数控机床的数控系统使用进口产品ღ★，其中发那科ღ★、三菱ღ★、西门子三大龙头 2020 年合计市场份额就达 65％ღ★，广州数控凭借中低端车床数控系统跻身国内市场前列ღ★。

　　随着国内工业制造业的快速发展ღ★，对机床工具尤其是中高端机床工具的需求快速上升ღ★，推动机床工具行业快速发展ღ★。

　　从生产流程看ღ★，首先购买铸件ღ★、板件等零部件和数控系统等配套系统ღ★。铸件等零部件可能受到国内外市场钢铁价格影响ღ★，且我国钢铁行业品位低im电竞平台首页ღ★，仍然大量依赖于国外进口ღ★，因此在成本方面属于被动地位ღ★。数控系统等配套系统部分ღ★，由于我国企业普遍采购日本ღ★、德国等企业的相关产品ღ★，因此成本较高ღ★。

　　在下游销售环节来看ღ★，2022年四季度国家疫情政策放开推动经济恢复发展ღ★，同时随着我国新能源产业快速发展ღ★，新能源产业反哺高端机床ღ★、通过制造业强势拉动机床工具发展ღ★。

　　一般机床工具的商业模式大致是ღ★：购入铸件等零部件和数控系统等子系统ღ★，扣除生产过程中的机器设备厂房折旧等成本ღ★，再减去人员薪酬ღ★、电费ღ★、运输费等各种费用ღ★，最终出售机床制成品获取利润ღ★。

　　原材料的价格ღ★。比如铸件ღ★、数控系统等部分ღ★，零部件又是占比最高的部分ღ★，直接关系到企业的盈利水平ღ★，这部分属于可变成本ღ★。

　　对国内机床工具产业的各个专利申请人的专利数量进行统计ღ★，排名前十的公司依次为ღ★：海天精工ღ★、亚威股份ღ★、华东数控ღ★、华中数控ღ★、宁波精达ღ★、宇晶股份ღ★、日发精机ღ★、宇环数控美尔雅期货博易大师ღ★、ST沈机ღ★、思进智能等ღ★。

　　机床工具工业作为最主要的中游行业ღ★，最根本的任务ღ★，就是以最低的资源ღ★、能源消耗ღ★，以最低的环境ღ★、生态负荷ღ★，以最高的效率和劳动生产率向社会提供足够数量且质量优良的高性能机床产品ღ★，满足社会发展ღ★、国家安全ღ★、人民生活的需求im电竞平台首页ღ★。

　　随着我国工业结构的优化升级ღ★，我国正面临从高速发展向高质量发展的重要阶段ღ★，对机床的加工精度ღ★、效率等指标要求提升ღ★，中高端数控机床的需求日益增加ღ★。高端数控机床主要应用于航空航天ღ★、铁路ღ★、电子ღ★、能源ღ★、船舶ღ★、汽车等重点领域ღ★，特别是航空航天等军工领域ღ★，景气度较高ღ★，对高端数控机床需求量大ღ★，且高端数控机床进口受限ღ★，亟需国产化ღ★。

　　数控系统是数控机床的控制中心ღ★，占据数控机床生产成本的30％ღ★。当前我国在数控机床系统上整体落后于日本ღ★、德国等行业领先国家ღ★，推动国产数控机床子系统的研发ღ★，有利于减轻对国外产品的依赖ღ★，同时有效控制成本ღ★。

　　2021年我国金切机床数控化率45％ღ★，与德国75％ღ★、美国80％的比例仍有较大差距ღ★，提升空间大im电竞平台首页ღ★。企业需要提高生产效率ღ★、快速收回成本ღ★，同时数控机床在载人航天ღ★、载人深潜ღ★、大型飞机ღ★、高铁装备ღ★、百万千瓦级发电装备等重大亟待突破的领域起到关键性作用ღ★。

　　中国机床工具工业协会主要承担调查研究行业发展方向ღ★，提出行业发展规划和建议ღ★，开展行业交流活动ღ★，规范行业行为等职能ღ★， 在政府ღ★、国内外同行业企业和用户之间发挥桥梁ღ★、纽带作用ღ★，在国内同行业企业间发挥自律性协调作用ღ★。

　　机床工具是制造业发展的基础性产业ღ★，要实现工业高质量发展ღ★，机床工具工业必须要不断创造高质量im电竞平台首页ღ★、高性能的机床工具产品以满足经济高质量发展的需要ღ★。十九大以来ღ★，为了促进机床工具行业高质量发展ღ★，推动行业加速转型升级ღ★，从国家到地方均出台了一系列扶持政策ღ★，为机床工具工业加速转型升级提供了良好保障ღ★。

　　机床工具行业估值方法可以选择市盈率估值法ღ★、PEG估值法ღ★、市净率估值法ღ★、市现率ღ★、P／S市销率估值法ღ★、EV企业价值法ღ★、EV／Sales市售率估值法ღ★、RNAV重估净资产估值法ღ★、EV／EBITDA估值法ღ★、DDM估值法ღ★、DCF现金流折现估值法美尔雅期货博易大师ღ★、红利折现模型ღ★、股权自由现金流折现模型ღ★、无杠杆自由现金流折现模型ღ★、净资产价值法ღ★、经济增加值折现模型ღ★、调整现值法ღ★、NAV净资产价值估值法ღ★、账面价值法美尔雅期货博易大师ღ★、清算价值法ღ★、成本重置法ღ★、实物期权ღ★、LTV／CAC（客户终身价值／客户获得成本）ღ★、P／GMVღ★、P／C（customer）ღ★、梅特卡夫估值模型ღ★、PEV等ღ★。

　　考虑到数控机床在国家战略安全中的作用ღ★，国家不断出台政策引导数控机床发展美尔雅期货博易大师ღ★。引导机床产业自主化ღ★、数控化ღ★、柔性化ღ★。我国机床数控化率相较于发达国家仍有较大差距ღ★，长期提升空间较大ღ★。

　　持续推进技术创新ღ★，深入推进中高端零部件国产化进程ღ★，推动国产数控机床系统及子系统研发ღ★，推进我国数字机床行业快速发展ღ★。

　　我国产业领先全球ღ★，带动我国制造业转型升级ღ★。2022 年上半年ღ★，中国新能源汽车全球销量占比 59％ღ★，2021 年中国风电新增装机容量全球占比 51％ღ★，我国新能源产业领先全球ღ★。“十三五”时期ღ★，我国传统制造业在优化升级方面取得了较大进展ღ★，扎实淘汰落后产能ღ★，产品不断向“高端化”推进ღ★。“十四五”时期ღ★，传统制造业优化升级ღ★。

　　机床工具行业中原材料占据机床工具生产成本的50％ღ★，钢铁等原材料及铸件ღ★、板件等零部件的价格持续上升ღ★，将会显著推动机床工具行业成本上升ღ★，对企业经营稳定性和盈利水平带来不利影响ღ★。

　　现阶段我国机床工具行业在中高端零部件和数控机床子系统方面仍然大量依靠国外进口ღ★。由于国际贸易保护主义ღ★、单边主义盛行ღ★，我国机床工具行业相关进口及技术引进可能受到影响ღ★，如《瓦森纳协定》在一定程度上限制了中国数控机床领域的技术引进及产品进口ღ★。

　　受疫情大面积反弹影响ღ★，22 年 1－11 月机床工具行业营收加速下行美尔雅期货博易大师ღ★，利润回升ღ★，出口保持正增长ღ★。受国内疫情大面积反弹不利影响ღ★，22 年 1－11 月行业营收整体持续下行ღ★，但得益于近年来行业企业发展方式和经营管理的转型升级ღ★，行业整体利润总额增速逆势回升ღ★。

　　（1）海天精工［601882．SH］ღ★：2002年成立运营ღ★。从建厂初期发展到现在近1700人ღ★，拥有30余万平米的现代化恒温厂房ღ★，并形成以大港精工ღ★、堰山精工ღ★、北化精工ღ★、大连精工为主体的生产集群ღ★，海天精工迅速跻身中国数控机床前列ღ★。

　　（2）＊ST沈机［000410．SZ］ღ★：隶属于中国通用技术（集团）控股有限责任公司ღ★，总部位于沈阳市经济技术开发区ღ★，占地约100万平方米ღ★，在岗员工2853人ღ★，主导产品为金属切削机床ღ★，包括车削ღ★、钻削ღ★、铣削和镗削加工机床ღ★，累计为世界各地区提供100余万台机床产品ღ★，我国每生产制造12台机床中就有一台来自沈阳机床ღ★。

　　（3）秦川机床［000837．SZ］ღ★：公司是中国机床工具行业龙头骨干ღ★，中国精密数控机床与复杂工具研发制造基地ღ★，工业减速器研发制造基地ღ★，国家级高新技术企业和创新型试点企业ღ★，有国家级制造业单项冠军产品和多家国家级专精特新“小巨人”企业ღ★。

　　（1）DMG Mori 德马吉森精机［GIL．GR］ღ★：是德国最大的切削机床制造商之一ღ★，也是数控车床和铣床制造商ღ★。产品包括机器ღ★、工业服务以及软件和能源解决方案ღ★。SDAX技术集团在全球拥有21个生产基地和161个国际销售和服务基地ღ★。该公司总部位于比勒费尔德ღ★。

　　（2）Hyundai Wia现代威亚［011210．KS］ღ★：是现代汽车集团的成员ღ★，韩国第二大汽车零部件制造商ღ★。作为现代汽车集团的核心公司之一ღ★，它为现代im电竞平台首页ღ★、起亚和捷恩斯等汽车公司提供汽车发动机ღ★、模块ღ★、C．V 关节和 4WD 系统im电竞平台首页ღ★。此外ღ★，它还负责制造和销售FA（工厂自动化）设备ღ★，各种大口径火炮ღ★，飞机零件ღ★，机器人和冲压设备ღ★。获得大部分销售额的主要客户是现代ღ★、起亚ღ★、创世纪和国防部ღ★。

　　（3）Tsugami津上精密［6101．JP］ღ★：津上日本是一家历史悠久的日本机床制造商ღ★，成立于1937年ღ★，在东京证券交易所上市50多年ღ★。

　　2018 年我国高端机床国产化率仅 6％ღ★，且《瓦森纳协定》下高端机床存在被“卡脖子”的风险ღ★。随着我国一系列政策落地ღ★，以及我国在医疗器械ღ★、航空航天领域对数控机床的庞大需求ღ★，推动我国在未来一段时期推动数控机床零部件及其子系统研发ღ★，使我国在中高端数控机床领域进一步摆脱对国外的依赖ღ★。

　　近年来我国新能源行业领先全球ღ★，带动我国制造业转型升级ღ★。2015 年至今ღ★，我国高技术产业工业增加值增速显著高于整体ღ★，且高技术制造业企业固定资产投资增速明显高于制造业整体ღ★，我国在制造业产业升级的道路上扎实推进ღ★。

　　我国机床数控化程度仅超过美国数控化率的一般ღ★，此外招工难ღ★、用工贵也是推动机床数控化发展的一个重要因素ღ★。长期来看在国家政策推动下ღ★，我国机床数控化率仍有较大提升空间ღ★。