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　　中联重科依靠多元化业务和全球化业务带来营收增量ღ✿ღ，作为平滑周期的重要力量ღ✿ღ。背后是其加大研发投入ღ✿ღ、持续推进“端到端ღ✿ღ、数字化ღ✿ღ、本土化”战略ღ✿ღ，境外营收4年复合增长率高达57.2%ღ✿ღ，2024年营收占比超过51%ღ✿ღ，2025年一季度进一步提升到54.2%ღ✿ღ。作为第二增长曲线的高机ღ✿ღ、农机ღ✿ღ、土方ღ✿ღ、矿机业务ღ✿ღ，2024年营收占比合计达到48%ღ✿ღ，成为业绩增长的最强新动能ღ✿ღ。

　　目前ღ✿ღ，中联重科与房地产高度相关的销售占比已降至10%出头ღ✿ღ，而在智能化和智能机器人赛道的布局ღ✿ღ，未来将成其业绩增长的第三增长曲线ღ✿ღ。产品矩阵ღ✿ღ、营收结构的变化让中联重科已发展成为非周期性企业ღ✿ღ。

　　当下ღ✿ღ，科技革命与大国博弈相互交织ღ✿ღ，技术创新推动的产业升级ღ✿ღ，成为重塑全球竞争格局的关键变量ღ✿ღ。贡献中国出口总值59%的机电产品ღ✿ღ，份量尤其吃重ღ✿ღ。

　　然而ღ✿ღ，机电制造领域的许多行业ღ✿ღ，如光伏设备ღ✿ღ、集成电路ღ✿ღ、船舶ღ✿ღ、工程机械ღ✿ღ，收入容易受宏观经济周期和产业周期波动牵引ღ✿ღ，从而影响研发投入乃至企业生存ღ✿ღ。因此ღ✿ღ，企业转型升级ღ✿ღ，命题之一便是跨越周期陷阱ღ✿ღ，实现持续生长ღ✿ღ。

　　4月29日ღ✿ღ，中联重科发布2025年一季报ღ✿ღ。2025年一季度ღ✿ღ，其实现营业收入121.17亿元ღ✿ღ，同比增长2.92%ღ✿ღ，归母净利润14.1亿元ღ✿ღ，同比大幅增长53.98%ღ✿ღ；整体毛利率28.67%ღ✿ღ，同比提升0.21个百分点ღ✿ღ，归母净利率11.64%ღ✿ღ，同比提升3.86个百分点ღ✿ღ；经营性现金流净额7.4亿元ღ✿ღ，同比大幅增长140.96%ღ✿ღ。

　　而最值得关注的是ღ✿ღ，其2025年一季度境外收入65.68亿元ღ✿ღ，同比增长15.17%ღ✿ღ，境外收入占比达到54.2%ღ✿ღ，同比提升5.77个百分点ღ✿ღ。对照2024年度业绩来看ღ✿ღ，其境外收入占比已从当时的超过51%ღ✿ღ，进一步提升到54.2%ღ✿ღ。

　　2024年ღ✿ღ，其实现营收454.78亿元ღ✿ღ，净利润40.09亿元ღ✿ღ；剔除股份支付费用8.66亿元的影响后ღ✿ღ，净利润同比增长18.39%ღ✿ღ；毛利率28.17%ღ✿ღ，创近4年新高ღ✿ღ；资产负债率为2012年以来最低ღ✿ღ。

　　不过ღ✿ღ，最亮眼的是其营收结构的变化ღ✿ღ：境外业务营收占比过半ღ✿ღ；四大新兴业务高空机械ღ✿ღ、土方机械ღ✿ღ、农业机械ღ✿ღ、矿山机械的营收占比也超过48%ღ✿ღ，而于地产高度相关的营收占比则降至13%ღ✿ღ，2025年一季度进一步降至10%出头ღ✿ღ。这意味着ღ✿ღ，中联重科的全球化ღ✿ღ、多元化转型成效显著ღ✿ღ，其业绩已逐渐摆脱房地产和基建周期波动的影响ღ✿ღ。

　　“清水混凝土诗人”安藤忠雄ღ✿ღ，以质朴材质对话光影ღ✿ღ，摘得普利兹克奖ღ✿ღ。长沙中联智慧产业城ღ✿ღ，以“中国印”为灵感的中联重科全球总部大楼ღ✿ღ，如今成为清水混凝土建构的中式工程美学代表ღ✿ღ。

　　乔迁新址前ღ✿ღ，詹纯新选了个夜深人静的时间ღ✿ღ，抱了抱路边每一棵陪伴他“滚石上山”的大树ღ✿ღ。中联重科自前身长沙建设机械研究院时代起ღ✿ღ，就扎根岳麓区的银盆岭上ღ✿ღ，身为中联重科董事长ღ✿ღ、CEO的詹纯新因此说ღ✿ღ，“我们中联人ღ✿ღ，走的都是上坡路”ღ✿ღ。

　　这段笔直的上坡路ღ✿ღ，从时任建机院副院长的詹纯新1992年带领7名技术人员创业ღ✿ღ，一直走到2013年ღ✿ღ。

　　中联重科所在的工程机械行业ღ✿ღ，与地产ღ✿ღ、基建周期强关联ღ✿ღ。2008年ღ✿ღ，四万亿计划拉动地产业快速上行ღ✿ღ。2010年起ღ✿ღ，国家危机应对政策陆续退出ღ✿ღ，2013年ღ✿ღ，“国五条”ღ✿ღ、限购等调控措施落地ღ✿ღ，楼市步入调整期ღ✿ღ。

　　高速发展的机械行业随之换挡ღ✿ღ，中联重科成立20年间营收平均30%的年复合增速戛然而止（图1）ღ✿ღ。20132016年im电竞ღ✿ღ，其营收均为负增长ღ✿ღ，2016年营收200.23亿元ღ✿ღ，为2012年高峰期的42%ღ✿ღ，且录得上市后首次亏损ღ✿ღ，也是至今唯一一次亏损ღ✿ღ。

　　在詹纯新看来ღ✿ღ，2013年也是公司最危险的时候ღ✿ღ。“2012年ღ✿ღ，是中联重科20周年庆ღ✿ღ。20年一路高歌ღ✿ღ，猝不及防一下掉到冰窖里ღ✿ღ。之前业务快速增长ღ✿ღ，积累的应收账款ღ✿ღ、二手设备问题开始显现ღ✿ღ，由于公司整体上市ღ✿ღ，母体输血都没有渠道ღ✿ღ。”

　　中联重科开始数字化转型ღ✿ღ。那段时间ღ✿ღ，詹纯新回忆ღ✿ღ：“我们每周开一次会im电竞ღ✿ღ，一次开六七个小时ღ✿ღ，开了50多次ღ✿ღ。”在盘点所有客户信息ღ✿ღ、彻底清理账务的同时ღ✿ღ，中联重科建起了客户基础数据库ღ✿ღ。

　　大树的年轮上ღ✿ღ，有节疤的地方ღ✿ღ，也是树干最强的地方ღ✿ღ。如果说ღ✿ღ，上一轮行业低谷的冲击让中联重料迈出了数字化第一步ღ✿ღ，那么ღ✿ღ，这一轮行业低谷ღ✿ღ，则开启其全球化跨越式发展ღ✿ღ。

　　2020年ღ✿ღ，“房住不炒”的基调下ღ✿ღ，热点城市因城施策ღ✿ღ、精准调控ღ✿ღ，地产行业越过巅峰ღ✿ღ、走到拐点ღ✿ღ。工程机械国内市场需求随之收缩ღ✿ღ，行业业绩被连带下行ღ✿ღ。到2022年ღ✿ღ，中联重科营收同比下降38%ღ✿ღ，净利润下降62.7%ღ✿ღ，同处阵痛期的三一重工和徐工机械ღ✿ღ，净利润分别下降64.3%ღ✿ღ、48%ღ✿ღ。

　　国内业务磨底之际ღ✿ღ，詹纯新把目光投向了海外ღ✿ღ。2020年ღ✿ღ，正值“双循环战略”首倡ღ✿ღ，希音爆红ღ✿ღ，中企出海正酣ღ✿ღ。而中联重科的海外收入占比只有5.89%ღ✿ღ，不温不火ღ✿ღ，却也空间巨大ღ✿ღ。

　　詹纯新召集七个海外大区老总开会ღ✿ღ，结果七人全在长沙ღ✿ღ。企业出海ღ✿ღ，如何服务境外需求？他拿出了20年前就开始思考的空港模式ღ✿ღ。

　　即在各地招聘员工ღ✿ღ，作为“地面部队”ღ✿ღ，寻找商机ღ✿ღ，并反馈到公司后台ღ✿ღ，后台支持团队作为“飞行部队”ღ✿ღ，共同协作完成商机转化ღ✿ღ。

　　为实现航空港模式的高效落地ღ✿ღ，中联重科搭建了“品字型”的管理体系ღ✿ღ。总公司层面设有海外公司ღ✿ღ，下有“地面部队”ღ✿ღ；各事业部层面TIKTOK黄版破解ღ✿ღ，设有面向海外的部门ღ✿ღ，担当“飞行部队”ღ✿ღ，并在研发ღ✿ღ、制造ღ✿ღ、销售ღ✿ღ、服务上也区分了国内和海外市场ღ✿ღ。整个公司从纵横两个方向ღ✿ღ，搭建起海外服务矩阵ღ✿ღ。

　　同时ღ✿ღ，詹纯新要求ღ✿ღ，每个事业部的总经理要经常走进海外市场一线ღ✿ღ，“指挥员不只要听到炮声ღ✿ღ，还必须置身于战场”ღ✿ღ。其海外公司和每个事业部都设置了全球业务中心ღ✿ღ，定期进行点检ღ✿ღ，每次点检ღ✿ღ，总经理必须在现场ღ✿ღ，第一时间进行指挥决策ღ✿ღ。

　　航空港模式几经打磨ღ✿ღ，2022年落地成形ღ✿ღ。当年ღ✿ღ，中联重科境外市场营收接近100亿元ღ✿ღ，几近2021年的两倍ღ✿ღ，在总营收中的占比由2021年的8.6%骤增至24%ღ✿ღ，公司上下出海信心倍增ღ✿ღ。

　　2020年之前ღ✿ღ，中联重科境外营收维持在25亿至38亿元之间ღ✿ღ；2020年之后快速上行ღ✿ღ，2024年达到233.8亿元ღ✿ღ，4年复合增长率高达57.2%ღ✿ღ，对其总营收的贡献由5.89%上涨至51.41%（图2）ღ✿ღ。

　　端对端ღ✿ღ，即取消代理商ღ✿ღ，基于航空港模式ღ✿ღ，由本土员工触达市场ღ✿ღ，后方团队服务客户ღ✿ღ，制造端与市场端直接对接ღ✿ღ。

　　机电产品销售ღ✿ღ，普遍采用轻资产的经销模式ღ✿ღ，委托熟悉当地的代理商负责ღ✿ღ。过去ღ✿ღ，中联重科也是如此ღ✿ღ。但其中不乏弊端ღ✿ღ。

　　尤其是ღ✿ღ，企业与客户隔着一环ღ✿ღ，不利于第一时间了解客户需求ღ✿ღ、掌握其经营状况ღ✿ღ，打通研发ღ✿ღ、生产ღ✿ღ、销售ღ✿ღ、服务全流程ღ✿ღ。其实ღ✿ღ，越是大客户ღ✿ღ，越愿意跟厂家直接打交道ღ✿ღ，以获取快速响应ღ✿ღ。相比之下ღ✿ღ，直销模式前期投入大ღ✿ღ，但后期获益多ღ✿ღ。

　　“直营体系这么多优势ღ✿ღ，为什么做的企业不多？因为它对管理有着变态级的要求ღ✿ღ。”中联重科端对端的基石ღ✿ღ，是2013年开始加速搭建的数字化底座ღ✿ღ，能够满足精细化管理的要求ღ✿ღ。

　　经过10多年超100亿元的投入ღ✿ღ，中联重科搭建了一套完整的数字化平台和大数据监控系统ღ✿ღ。公司几乎所有的业务活动数据ღ✿ღ，都上传到一个平台ღ✿ღ。前方签的所有合同ღ✿ღ，后台都能实时共享ღ✿ღ，并以销定产ღ✿ღ、定采ღ✿ღ，实现了全公司一盘棋ღ✿ღ、全部业务一本账ღ✿ღ、业务流程全闭环ღ✿ღ。

　　透明的体系下ღ✿ღ，“哪个型号的螺丝钉多采购一个ღ✿ღ，大数据平台都会爆出来”ღ✿ღ，每个人的业绩也都一目了然ღ✿ღ。

　　在此基础上ღ✿ღ，中联重科构建了“绩效合伙ღ✿ღ、品字型管理ღ✿ღ、孪生平台”的体系ღ✿ღ，对人员和业务进行有效管控ღ✿ღ。通过绩效合伙ღ✿ღ，将所有人员的绩效与业绩挂钩ღ✿ღ，内部实现公开ღ✿ღ、公平ღ✿ღ、公正分配ღ✿ღ，有效激活一线的战斗力ღ✿ღ；品字型管理ღ✿ღ，让业务后台有效地牵引市场一线ღ✿ღ，实现“人人有人盯ღ✿ღ，事事有人管”ღ✿ღ；孪生平台（镜像平台）ღ✿ღ，让境外一线的业务活动全流程在后台孪生映射ღ✿ღ，实现规范ღ✿ღ、透明ღ✿ღ、高效的闭环管理和“管好人ღ✿ღ、备好物ღ✿ღ、算好账”的目标ღ✿ღ。

　　值得一提的是ღ✿ღ，由于一个平台包打天下ღ✿ღ，数字化如今正成为中联重科不可复制的护城河ღ✿ღ，其他公司若要效仿ღ✿ღ，将面临巨大的历史数据治理成本ღ✿ღ。

　　本土化方面ღ✿ღ，中联重科不只在全球布设“地面部队”找商机ღ✿ღ、做服务ღ✿ღ，还把生产基地建到当地ღ✿ღ、招聘熟悉当地市场和文化的本地员工ღ✿ღ。“以前是国内做出好的产品销往国外ღ✿ღ，现在应对国际市场需求ღ✿ღ，就地就近适配研发ღ✿ღ。”中联重科联席总裁王永祥介绍ღ✿ღ。

　　截至2024年末ღ✿ღ，中联重科已在意大利ღ✿ღ、德国ღ✿ღ、印度ღ✿ღ、墨西哥等8个国家建成11个境外生产基地ღ✿ღ、30余个一级业务航空港ღ✿ღ、390多个二三级网点ღ✿ღ，全球境外本土化员工有4400多人ღ✿ღ，服务备件仓库210多个ღ✿ღ。到2025年一季度末ღ✿ღ，其境外生产基地进一步提升到13个ღ✿ღ，全球网点超过430个ღ✿ღ，服务备件仓库超220个ღ✿ღ，海外员工约7300人ღ✿ღ，其中当地籍本土化员工约4600人ღ✿ღ。

　　2025年德国宝马展（bauma 2025）开幕前夕ღ✿ღ，中联重科德国工厂二期项目正式奠基ღ✿ღ。此前的2月ღ✿ღ，匈牙利高机智能工厂宣布落地ღ✿ღ。中联重科在德国摩泰克的工厂也已完成生产线技术升级ღ✿ღ，德国拉贝的工厂实现重组转型ღ✿ღ，印度工厂完成市场网络的深化布局ღ✿ღ，墨西哥工厂全面投产ღ✿ღ。

　　概而言之ღ✿ღ，航空港模式帮助中联重科快速开拓境外业务版图ღ✿ღ，端对端直销模式和数字化则大幅提升了境外业务运营效能ღ✿ღ，本土化战略助力其在境外形成持续创新的产业生态ღ✿ღ，也为其应对复杂的国际环境平添了砝码ღ✿ღ。

　　詹纯新曾规划ღ✿ღ：“我们海外的员工和国内的员工一半对一半ღ✿ღ，海外的收入和国内的收入一半对一半ღ✿ღ。”如今ღ✿ღ，前一目标正在路上ღ✿ღ。到2025年末ღ✿ღ，中联重科境外员工将达到800010000人ღ✿ღ。

　　后一个已经实现ღ✿ღ。2024年ღ✿ღ，中联重科的境外营收同比增长30.6%至233.8亿元ღ✿ღ，首次突破200亿元ღ✿ღ，且占比首次突破50%ღ✿ღ，超过国内营收ღ✿ღ。这是中联重科全线产品出海销售的结果ღ✿ღ。其中ღ✿ღ，混凝土机械ღ✿ღ、工程起重机械ღ✿ღ、建筑起重机械三大产品线整体出口销售规模同比增长超过35%ღ✿ღ，土方产品出口销售规模同比增长超过27%ღ✿ღ。2025年ღ✿ღ，中联重科预计境外营收占比将提升至60%70%ღ✿ღ，并将资源进一步向境外倾斜ღ✿ღ。

　　过去4年ღ✿ღ，中联重科的境外业务突飞猛进ღ✿ღ，实现57.2%的复合增速ღ✿ღ，带动其业绩很快从2020年开始的周期低谷回升ღ✿ღ。2023年ღ✿ღ，其净利润同比增长58%ღ✿ღ，2024年在上年高增长下同比再增6.3%ღ✿ღ。

　　2017年ღ✿ღ，中联重科前五大客户的销售金额均超过1亿元ღ✿ღ，此后大客户销售金额不断增长ღ✿ღ，到2023年第一大客户销售金额达到10.7亿元ღ✿ღ。2024年ღ✿ღ，中联重科前五大客户销售金额合计24.72亿元ღ✿ღ，占总营收的5.44%ღ✿ღ。其中ღ✿ღ，第五大客户销售金额2.2亿元ღ✿ღ，比2016年的第一大客户销售额还要高出近2000万元ღ✿ღ。

　　2008年ღ✿ღ，中联重科通过收购意大利CIFA公司ღ✿ღ，助力其抓住行业上涨周期的红利ღ✿ღ，扩大市场份额ღ✿ღ。

　　此后ღ✿ღ，中联重科相继收购全球顶尖的干粉砂浆设备商摩泰克ღ✿ღ、犁具生产商拉贝ღ✿ღ、有独特的塔机技术的威尔伯特ღ✿ღ，均各具优势ღ✿ღ、特点ღ✿ღ，服务其战略发展ღ✿ღ。

　　如今ღ✿ღ，中联重科的国际竞争力已大幅提升ღ✿ღ，詹纯新称ღ✿ღ，短期内没有资产并购计划ღ✿ღ，“一是不需要通过并购来获取市场渠道ღ✿ღ；二是中联重科的技术进步很快ღ✿ღ，甚至局部已经实现全球引领ღ✿ღ，不需要通过并购来获得先进的技术ღ✿ღ；三是现阶段并购资产ღ✿ღ，对公司来说性价比不高”ღ✿ღ。

　　比如ღ✿ღ，中联重科虽走向产业链垂直一体化ღ✿ღ，仍有恒立液压这样的关键零部件供应商ღ✿ღ，二者近年配套出海ღ✿ღ。中联重科在墨西哥的高空作业机械工厂落地后ღ✿ღ，即与恒立液压在当地的工厂精诚合作ღ✿ღ，推进油缸等高机相关配套零部件产线年末ღ✿ღ，其规划产品全线完成本土化试制及小批工作ღ✿ღ。目前ღ✿ღ，中联重科墨西哥工厂所采用的液压关键元器件可实现100%本土化供应ღ✿ღ。

　　因为产业链的协作ღ✿ღ，中国机械制造企业在境外仍保持了现货充足ღ✿ღ、性价比高的竞争优势ღ✿ღ。目前ღ✿ღ，中联重科已渗透进卡特ღ✿ღ、小松ღ✿ღ、日立等欧美日品牌的市场ღ✿ღ。

　　另一方面ღ✿ღ，中国机电产品的品质全面提升ღ✿ღ，整体提升了“中国制造”的品牌形象ღ✿ღ，让境外客户改变固有印象ღ✿ღ，感知到“中国制造”的进步ღ✿ღ，形成互相赋能之势ღ✿ღ。

　　中联重科也从中受益ღ✿ღ。比如ღ✿ღ，一位乌兹别克斯坦金矿的客户ღ✿ღ，购买中国的电动车后ღ✿ღ，对“中国制造”有了全新认识ღ✿ღ，再租了中联重科的汽车起重机ღ✿ღ，体验不错ღ✿ღ，直接下单购买ღ✿ღ。

　　在基石资本董事长张维看来ღ✿ღ，“2023年有一个标志性事件ღ✿ღ，中国汽车出口量突破522万辆ღ✿ღ，首次超越日本成为全球第一ღ✿ღ，2024年又进一步巩固了领先地位ღ✿ღ，这代表整个中国制造业的全面崛起ღ✿ღ。中国企业今天占据了全球约35%的制造业产能ღ✿ღ，中国企业在全球化发展上一定会复制美国ღ✿ღ、日本故事”ღ✿ღ。

　　长沙ღ✿ღ，中国工程机械之都ღ✿ღ，中联重科ღ✿ღ、三一重工ღ✿ღ、山河智能ღ✿ღ、铁建重工ღ✿ღ、星邦智能五大龙头雄霸全国逾30%市场ღ✿ღ。

　　河西的中联智慧产业城ღ✿ღ，作为全球规模最大ღ✿ღ、品种最全的工程机械综合产业基地ღ✿ღ，承载着中联重科的智能制造梦想ღ✿ღ，也是其突破周期的一份答卷ღ✿ღ。

　　在这里ღ✿ღ，平均每6分钟下线分钟生产一台剪叉式高空作业机械ღ✿ღ，每27分钟打造一台臂架泵车ღ✿ღ，每18分钟制造一辆汽车起重机ღ✿ღ。

　　多元化的产品谱系ღ✿ღ，忙而有序的土方机械ღ✿ღ、智能高机ღ✿ღ、混凝土泵送机械ღ✿ღ、起重机械四大园区ღ✿ღ，背后是中联重科新兴板块地不断增长ღ✿ღ，以及混凝土机械ღ✿ღ、起重机械等传统优势业务权重的相对降低ღ✿ღ，从而摆脱对地产和基建产业的依赖ღ✿ღ。

　　中联重科的多元化转型ღ✿ღ，是向土方ღ✿ღ、高空ღ✿ღ、农业ღ✿ღ、矿山机械等领域延伸ღ✿ღ。到2024年ღ✿ღ，这四大业务的营收之和占比已超过48%ღ✿ღ，接近一半ღ✿ღ，相当于再造了一个中联ღ✿ღ。

　　中联重科中央研究院一直在进行基础技术研究和前沿技术研究ღ✿ღ，新能源是方向之一ღ✿ღ。2024年ღ✿ღ，中联重科新发布了40款新能源产品ღ✿ღ，研制出了全球最大150吨分布式电驱履带起重机ღ✿ღ、行业首创模块化电直驱12方电动搅拌车ღ✿ღ、分布式架构26米级电动直臂式高空作业平台等新能源整机产品ღ✿ღ，截至2024年末ღ✿ღ，其在售新能源产品已达210款ღ✿ღ。同时ღ✿ღ，中联重科自主研制了纯电动和氢燃料底盘ღ✿ღ、电池包ღ✿ღ、电驱桥等20余款关键零部件和控制软件ღ✿ღ，提升了核心技术自主可控能力ღ✿ღ。

　　新能源的产品ღ✿ღ，助力中联重科传统业务一路长红ღ✿ღ。其也将新能源和数字化的技术路线ღ✿ღ，复制到农机行业ღ✿ღ，研发大型拖拉机ღ✿ღ、大型高效联合收割机等高端装备ღ✿ღ。在大马力拖拉机领域ღ✿ღ，中联重科自主研发了全套的新能源控制系统ღ✿ღ，包括电池控制系统以及电驱桥ღ✿ღ，其2024年下线年初下线马力混合动力拖拉机TIKTOK黄版破解ღ✿ღ，在海外很受欢迎ღ✿ღ，200马力段中高端产品的市占率ღ✿ღ，已进入国内前三ღ✿ღ。

　　20192024年ღ✿ღ，中联重科的土方机械营收实现8.6倍的增长ღ✿ღ，农机实现近两倍的增长ღ✿ღ，高机则在4年内实现翻倍ღ✿ღ，三大业务营收之和在总营收中的占比由5.27%上涨至39.92%（图4）ღ✿ღ。

　　中联重科是国内型号最齐全的高机设备供应商ღ✿ღ，2024年ღ✿ღ，其高机产品在国内中小客户市场市占率第一ღ✿ღ，电动化产品渗透率达到90%ღ✿ღ。其2024年发布的产品相继刷新国内外纪录ღ✿ღ，例如ღ✿ღ，82米直臂式高空作业平台刷新全球最高纪录ღ✿ღ，95米高空作业车刷新国内高空作业车最高纪录ღ✿ღ。

　　这样的突破ღ✿ღ，推动中联重科高机板块2024年营收同比增长19.7%至68.3亿元ღ✿ღ，毛利率高达29.7%ღ✿ღ，均创历史新高ღ✿ღ。

　　中联重科的农机业务ღ✿ღ，则持续推进“大投入ღ✿ღ、大转型ღ✿ღ、大布局ღ✿ღ、大发展”战略ღ✿ღ，其烘干机稳居国内行业首位ღ✿ღ、小麦机稳居行业第二ღ✿ღ，拖拉机规模与利润均实现大幅增长ღ✿ღ，全新的玉米机ღ✿ღ、播种机ღ✿ღ、甘蔗机ღ✿ღ、水稻机实验量产并上市ღ✿ღ，成为板块增长新动能ღ✿ღ。2024年ღ✿ღ，中联重科农机板块营收同比增长122.3%ღ✿ღ，达到46.5亿元ღ✿ღ，是增速最快的板块ღ✿ღ。其海外出口连续三年保持中国农机增速第一im电竞ღ✿ღ。基于这一业务ღ✿ღ，其还在布局“智慧农业ღ✿ღ、精准农业”方向ღ✿ღ。

　　2024年ღ✿ღ，中联重科土方板块快速补齐超大挖ღ✿ღ、微小挖产品型谱ღ✿ღ，实现1.5400吨产品型谱全覆盖ღ✿ღ，更完备的产品矩阵提升了市场竞争力ღ✿ღ，国内市场100吨以上矿用挖机市场份额跃居行业TOP3ღ✿ღ，全年土方产品出口同比增长超过27%ღ✿ღ。

　　此外ღ✿ღ，中联重科着力培育的矿机ღ✿ღ、应急装备ღ✿ღ、新材料等新兴业务ღ✿ღ，也实现了技术和品类的突破ღ✿ღ。2024年ღ✿ღ，其新兴业务销售规模同比增长超过12%ღ✿ღ。

　　如今ღ✿ღ，中联重科已形成混凝土机械ღ✿ღ、起重机械等传统优势业务稳健发展ღ✿ღ，高机ღ✿ღ、农机ღ✿ღ、土方ღ✿ღ、矿机等新兴业务不断突破的矩阵式布局ღ✿ღ，为其去周期化铺垫了另一块重要基石ღ✿ღ。

　　无论全球化还是多元化ღ✿ღ，产品是本ღ✿ღ，技术是根ღ✿ღ。市场扩张中im电竞ღ✿ღ，中联重科要破局内卷ღ✿ღ、突围高端ღ✿ღ，离不开创新的技术底座ღ✿ღ。

　　AI时代ღ✿ღ，每一个终端都可以是一个智能体（AI Agent）ღ✿ღ，代表大国重器的工程机械也不例外ღ✿ღ。在中联重科副总裁ღ✿ღ、总工程师付玲看来ღ✿ღ，“工程机械就是最大的智能体”ღ✿ღ。如今ღ✿ღ，中联重联正以自研的一系列黑科技ღ✿ღ，逐笔描画“工程智能体时代”图谱ღ✿ღ，以新质生产力定义工程机械领域的新质制造ღ✿ღ。

　　4月8日ღ✿ღ，德国慕尼黑ღ✿ღ，堪称全球“工程机甲盛宴”的2025宝马展开幕ღ✿ღ。中联重科的展台上ღ✿ღ，一位波兰客户在远程操控万里之外的湖南常德的塔机后ღ✿ღ，不禁惊叹“Wow, itreally understands me（哇ღ✿ღ，它真的懂我）”ღ✿ღ。

　　工业互联网ღ✿ღ、物联网ღ✿ღ、云计算ღ✿ღ、人工智能革命性技术加持下ღ✿ღ，中联重科的工程机械产品已经进入Next levelღ✿ღ：无论土方机械ღ✿ღ，还是矿山机械ღ✿ღ，装上GPSღ✿ღ、传感器等ღ✿ღ，就能智能导航ღ✿ღ、无人驾驶ღ✿ღ、远程操控ღ✿ღ；接入AIღ✿ღ，就能自主学习ღ✿ღ，根据工况自动调整作业参数ღ✿ღ，并与其他机械共享信息ღ✿ღ、相互交流ღ✿ღ、协同作业ღ✿ღ。

　　2024年ღ✿ღ，到访中联智慧产业城的境外客户超过2000人ღ✿ღ。在看到傻大笨粗的工程机械已进化到兼顾美学与智能ღ✿ღ，其中85%的参观者都当场下单或者加购ღ✿ღ。

　　工业互联网ღ✿ღ，是支撑其智能制造集群的核心ღ✿ღ。中联重科在工程机械行业最早开展物联网应用研究与实践ღ✿ღ，并在2018年组建中科云谷科技有限公司（简称“中科云谷”）ღ✿ღ，ღ✿ღ。2023年ღ✿ღ，中科云谷入选国家级跨行业跨领域工业互联网平台ღ✿ღ，彰显工业互联网领域第一梯队实力ღ✿ღ。

　　以中联智慧产业城为核心ღ✿ღ，中联重科全面构建了高端装备智能工厂矩阵ღ✿ღ，通过主机到零部件的全链条智能化升级建设ღ✿ღ，现已实现工程起重机械智能工厂等四大主机工厂及关键零部件中心全线余条智能产线网络ღ✿ღ，能够满足客户临时化ღ✿ღ、高端化ღ✿ღ、柔性定制等需求ღ✿ღ，并逐步实现以销定产ღ✿ღ。

　　目前ღ✿ღ，中联重科的所有智能产线应用的工艺均为自主研发ღ✿ღ，很多环节都包含了专利技术ღ✿ღ。例如ღ✿ღ，挖掘机智能工厂的上下车合车技术ღ✿ღ，应用了刚柔耦合的结构加上激光雷达定位ღ✿ღ，齿轮啮合的精度非常高ღ✿ღ，这是中联重科独有的技术ღ✿ღ。

　　在单机智能方面ღ✿ღ，其机械设备不仅可以做到无人化施工ღ✿ღ，还“能感知ღ✿ღ、有大脑ღ✿ღ、会思考”ღ✿ღ，可以“自诊断ღ✿ღ、自调整和自适应”ღ✿ღ，自主学习ღ✿ღ。

　　智慧工地方面ღ✿ღ，中联重科在2022年发布了行业首个绿色智慧工地ღ✿ღ，11款纯电动智能工程机械能够协同实现全流程建造的自主ღ✿ღ、无人化施工ღ✿ღ。目前ღ✿ღ，依托公司工程机械智慧施工创新联合体ღ✿ღ，中联重科智慧施工核心技术已实现在大型核电站ღ✿ღ、智慧矿山等国家重点工程建设中的搭载应用ღ✿ღ。

　　机器人方面ღ✿ღ，中联重科的研发ღ✿ღ，实行“三步走”计划ღ✿ღ。第一步是工业产品落地ღ✿ღ，第二步是推出农业和特种消防机器人ღ✿ღ，第三步进化到参与日常生活的康养机器人ღ✿ღ。

　　“我们做工程机械和农业机械的经验就是ღ✿ღ，竞争到最后ღ✿ღ，是核心关键零部件和核心算法ღ✿ღ，也就是软硬件的比拼ღ✿ღ。”付玲表示ღ✿ღ，因此ღ✿ღ，中联重科进入机器人领域ღ✿ღ，首先做的是零部件的开发ღ✿ღ，本体和集成体同时开发ღ✿ღ，研发要求是能够应用到实际需求和场景ღ✿ღ。

　　如今ღ✿ღ，在中联重科的智能产线上ღ✿ღ，已应用大量工业机器人ღ✿ღ。中联重科工程师的自编软件和研发改进让机器人变得更智能ღ✿ღ。在产线机器人的工作中ღ✿ღ，中联重科积累了大量的数据ღ✿ღ，足以形成模型ღ✿ღ，然后经过后台的不断训练ღ✿ღ，将应用场景和数据相结合ღ✿ღ，最终形成现在人形机器人的智慧ღ✿ღ。

　　在大热的人形机器人与具身智能领域ღ✿ღ，2024年ღ✿ღ，中联重科已经推出了两款产品ღ✿ღ，包括一款轮式人形机器人ღ✿ღ、一款双足人形机器人样机ღ✿ღ。

　　△2024年ღ✿ღ，中联重科下线年ღ✿ღ，中联重科计划推出多款人形机器人ღ✿ღ，并建立机器人训练场ღ✿ღ、sim-to-real仿真平台等ღ✿ღ。

　　这三大领域的齐头并进ღ✿ღ，使得中联重科形成了“三位一体”的独特组合ღ✿ღ。AIღ✿ღ、机器人拥抱工业互联网ღ✿ღ，可以升级智能制造ღ✿ღ；工业互联网的大量智能制造数据ღ✿ღ，又可用于AI与机器人训练ღ✿ღ。三者互相赋能ღ✿ღ，加速公司迈向“工程智能体时代”TIKTOK黄版破解ღ✿ღ，并实现技术的应用转化ღ✿ღ。未来ღ✿ღ，其每个产品都有望具备“单机智能+机群协作”的能力ღ✿ღ，成为一个“具身智能设备”ღ✿ღ，实现“机器人化”ღ✿ღ。

　　付玲介绍ღ✿ღ，基于“三位一体”平台ღ✿ღ，中联重科研发方面95%的技术相关问题都能在设计和实验阶段解决ღ✿ღ，即便客户提出个性化的需求ღ✿ღ，也能在3个月内完成全部的设计和试验验证ღ✿ღ。

　　技术底座的搭建ღ✿ღ，离不开中联重科持续不断的研发投入ღ✿ღ。2011年之后ღ✿ღ，其研发投入比例显著提升ღ✿ღ。2018年之后ღ✿ღ，随着数字化转型ღ✿ღ、新能源产品研发ღ✿ღ、智能化升级ღ✿ღ，其研发投入再次大幅增加（图6）ღ✿ღ，20182024年研发投入合计215.44亿元ღ✿ღ，占2006年以来总研发投入302亿元的71%ღ✿ღ。

　　2023年ღ✿ღ，中联重科研发支出40.34亿元ღ✿ღ，占总营收的比重达到8.57%ღ✿ღ，高于三一重工的8.24%和徐工机械的5.43%（图7）ღ✿ღ。2024年末ღ✿ღ，中联重科研发人员首次突破万人至10724人ღ✿ღ，占总员工人数的33.74%ღ✿ღ，为历史最高ღ✿ღ。显然ღ✿ღ，尝到境外业务高速发展甜头的中联重科ღ✿ღ，将更多的筹码放在研发上ღ✿ღ。

　　以科技为底色ღ✿ღ，令中联重科在高端化ღ✿ღ、全球化方面取得突破ღ✿ღ，也助力其成为大国重器的铸造者和行业标准的制定者ღ✿ღ。

　　在重大项目方面ღ✿ღ，中联重科牵头承担了“百米级轻量化智能臂架设计制造技术及装备”国家重点研发计划ღ✿ღ。尖端产品方面ღ✿ღ，中联重科研制出三大突破性产品ღ✿ღ：一是全球最大额定起重力矩23800吨米塔机ღ✿ღ，最大起重量730吨ღ✿ღ、最大起升高度400米ღ✿ღ，已在广州万龙大桥建设中投入使用ღ✿ღ，推动了桥梁等国家重点工程超大型模块化施工ღ✿ღ；二是全球最大吨位4000吨全地面起重机ღ✿ღ，是全球唯一满足陆地最高190米风机安装的全地面起重机ღ✿ღ，解决了风电工程吊装的难题ღ✿ღ；三是载重120吨电传动自卸车ღ✿ღ，打破动力系统ღ✿ღ、轮边传动系统及电驱系统等关键件依赖进口的局面ღ✿ღ，增强了产业自主可控能力ღ✿ღ。

　　此外ღ✿ღ，其基于60余年技术积淀ღ✿ღ，先后主导ღ✿ღ、参与制修订480多项国家和行业标准ღ✿ღ、16项国际标准ღ✿ღ，实现从技术突破到规则制定的跨越发展ღ✿ღ。在“专利驱动ღ✿ღ、标准引领”双轮驱动战略下ღ✿ღ，中联重科形成了“技术创新专利保护标准固化产业升级”的良性循环ღ✿ღ，尤其是数字化技术发明专利申请量ღ✿ღ，排名行业第一ღ✿ღ。

　　ღ✿ღ，如何走向世界一流？企业跨过宏观经济周期和产业周期背后的力量ღ✿ღ，是战略ღ✿ღ、研发以及治理体系上的不断迭代ღ✿ღ。以多元化和全球化战略ღ✿ღ，摆脱对地产和基建产业依赖的中联重科ღ✿ღ，作出了生动诠释ღ✿ღ。

　　经营质量稳步提升下ღ✿ღ，中联重科为回报投资者ღ✿ღ，2024年每10股派发现金红利3元（含税）ღ✿ღ。算上本次分红计划ღ✿ღ，自2000年上市以来ღ✿ღ，中联重科已累计分红27次ღ✿ღ、分红金额约289亿元ღ✿ღ，历史整体分红率约为46%ღ✿ღ，领跑行业ღ✿ღ。

　　更多利好是ღ✿ღ，国内工程机械行业已在回暖ღ✿ღ。工程机械的更新周期一般是810年ღ✿ღ，国内前一轮大规模替换始于2016年ღ✿ღ，2024年进入了新一轮更新期ღ✿ღ。2024年ღ✿ღ，国务院ღ✿ღ、工信部“两重两新”ღ✿ღ，则进一步推动了大规模设备更新ღ✿ღ。

　　展望全球ღ✿ღ，在新兴市场ღ✿ღ，印尼的采矿业ღ✿ღ、越南的制造业ღ✿ღ、中东的城市化势头正热ღ✿ღ；在成熟市场ღ✿ღ，欧洲去库存周期结束叠加环保要求提高等ღ✿ღ，都催生了工程机械的新需求ღ✿ღ。

　　一方面是客户需求变化的挑战ღ✿ღ。例如矿山机械ღ✿ღ，企业不单要将产品卖出去ღ✿ღ，还要提供成套解决方案ღ✿ღ。为此ღ✿ღ，从最初的采购到最后产品的残值处理ღ✿ღ，中联重科正在主动为客户制定全套解决方案ღ✿ღ，打造“产品即服务”模式ღ✿ღ。

　　另一方面是大客户采购习惯的挑战im电竞ღ✿ღ。在境外ღ✿ღ，中国工程机械品牌还没有触达欧美日老牌巨头的核心客户ღ✿ღ。“相较于国内市场分散ღ✿ღ，境外市场集中度更高ღ✿ღ，大客户多数都是传承了几代人的大集团ღ✿ღ，拥有稳固的供应商和严苛的采购流程ღ✿ღ，对供应商的品牌ღ✿ღ、产品安全性的要求非常高ღ✿ღ，他们的采购习惯一旦形成ღ✿ღ，很少会改变供应商ღ✿ღ，这也是中国机械企业在境外市场与巨头竞争的挑战ღ✿ღ。”

　　不断突破自我的中国机械制造企业ღ✿ღ，在与国际巨头的同台竞技中ღ✿ღ，如何吃下更多市场份额？在工业文明对接数字文明的历史关键节点ღ✿ღ，如何通过技术创新ღ✿ღ，以中国智造重新定义世界级先进制造ღ✿ღ，实现从产品出海到标准出海的质变？复杂的国际贸易环境下ღ✿ღ，去周期化的中联重科ღ✿ღ，要走向世界一流ღ✿ღ，依然有许多命题要回答ღ✿ღ。